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刘鹤等四位金融高官提振A股信心

文章来源:未知时间:2018-10-20

  最近A股暴跌,沪指在跌破“熔断点”2638点,数天后再失守2500点历史位置。股市风雨飘摇,市场信心危机可见。在关键时刻(10月19日),刘鹤、易纲、郭树清、刘士余四位金融高官以答记者问的形式发布讲话,传递市场信心。刘鹤等4人齐发声非常罕见,规格很高,分量很重,也有很多弦外之音,全景网归纳原稿形成《刘鹤等四位金融高官提振A股信心》这一专题,供投资者决策参考。中国证监会党委书记、主席刘士余昨日就市场关注的重点问题接受媒体采访,介绍了近期证监会正在推进,以及下一阶段为支持民企发展将考虑推出的改革举措。他表示,证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心

  中国证监会党委书记、主席刘士余昨日就市场关注的重点问题接受媒体采访,介绍了近期证监会正在推进,以及下一阶段为支持民企发展将考虑推出的改革举措。他表示,证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心

  刘士余在答问中提到九方面重点工作,在为下一阶段资本市场深化改革拉出了一张清晰的“任务清单”的同时,也为未来的市场铺垫了五大利好

  刘士余表示,证监会即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》,允许过渡期内相关产品滚动续作,以承接未到期资产。过渡期结束后,确实难以完成整改的产品,可以在获得证监会认可后,采取适当措施妥善处理,确保业务活动有效接续,投资者合法权益得到有效保护

  今年7月,证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》,并向社会公开征求意见。该办法的部分指标较现行监管规定略有放宽,同时设置了过渡期、作出“新老划断”的柔性安排。过渡期内,各证券期货经营机构在有序压缩存量尚不符合规定的产品整体规模的前提下,允许存量尚不符合规定的产品滚动续作,且不统一限定整改进度,允许机构结合自身情况有序规范,逐步消化,实现新旧规则的平稳、有序衔接

  过渡期结束后,对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产,以及未到期的存量非标准化股权类资产,经证监会同意,可采取适当安排妥善处理

  据统计,截至2018年6月,证券期货经营机构私募资管业务规模合计25.91万亿元,其中证券公司及其子公司业务规模约14.92万亿元,基金公司及其子公司业务规模约10.83万亿元,期货公司及其子公司业务规模约1600亿元

  证监会9月初发布信息称,已会同有关部门提出了完善上市公司股份回购制度的修法建议,《中华人民共和国公司法修正案》草案(下称“修正案草案”)也已开始向社会公开征求意见

  刘士余昨日接受采访时表示,目前该相关修法草案已经按照立法程序由国务院提请全国人大常委会审议。证监会将会同有关部门积极配合做好相关工作,高效率支持符合条件的上市公司依法合规回购股份

  此次调整以问题为导向,意在有针对性地解决上市公司在现行股份回购制度下面临的各种困难和障碍。调整内容包括增加股份回购情形、完善股份回购决策程序、建立库存股制度等三大方面

  从业人士认为,现行公司法规定的股份回购情形范围较窄,决策程序不够简便,缺乏库存股制度,造成公司回购股份的积极性不高,股份回购制度的应有功能没有得到充分发挥。尽快完善上市公司股份回购制度是顺应市场需求的举措,回购可以大大提升市场对企业的信心。从历史经验看,股票回购是公司内部看好公司未来发展的信号,回购潮往往发生在A股的底部区间

  刘士余表示,证监会将继续推动深化并购重组市场化改革。在已经推出并购重组“小额快速”审核机制,即将按行业实行“分道制”审核,并对高新技术行业优先适用;以及丰富并购重组支付工具、提高审核效率,鼓励和支持上市公司依托并购重组做优做大做强的基础上,证监会鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式,购买已上市公司股票,参与上市公司并购重组

  在谈及支持民营企业发展的政策考虑时,刘士余还提到,证监会鼓励包括私募股权基金在内的各类资管机构以更加市场化的方式募集资金,发起设立主要投资于民营企业的股权投资基金、创业投资基金及债券投资基金,积极参与民营上市公司并购重组

  据悉,下一步,证监会将进一步发挥市场机制作用,持续研究企业诉求,深化并购重组体制机制改革,让符合条件的企业通过并购重组优化资源配置。同时,持续强化事前、事中、事后监管,强调中介机构发挥好资本市场“看门人”作用

  刘士余在接受采访时表示,民营经济是国家经济血脉的重要组成部分,民营企业的竞争力是国家竞争力的重要组成部分,民营控股的上市公司是公众公司。必须牢牢坚持“两个毫不动摇”,从制度和工具等多方面加强创新,支持民营企业发展

  据了解,除鼓励包括私募股权基金在内的各类资管机构以更加市场化的方式募集资金,积极参与民营上市公司的并购重组外。证监会支持民营经济还将采取“股债并举”的方式

  据悉,有关部门将考虑在资本市场总体布局的框架内优化创业板的定位和制度安排,着力吸纳一批龙头创新企业登陆创业板。同时,推动完善IPO发行上市条件,不断扩大创业板包容性。此外,将不断优化创业板再融资制度,继续支持可转债、优先股等新型融资方式发展等政策也值得期待

  新三板市场的发展,则将“进一步提升市场融资功能”摆在了更重要的位置。全国股转公司董事长谢庚日前撰文透露,下一步全国股转公司将以提升市场融资功能为核心,继续深化改革

  具体举措将包括三项:一是支持具有较高市场认可度的优质创新型挂牌公司在新三板实现大规模高效率的发行融资;二是优化现有定向发行和并购重组管理机制,提高市场资金的配置效率;三是丰富市场融资工具,探索在新三板推出可转换为股票的公司债券、可转换为普通股的优先股,满足中小微企业的多样化融资需求

  股权质押风险是当前投资者最为担心的股市风险之一,在市场上维持弱势和不断探低的过程中,它所带来的风险因素和心理影响不容小觑。近期,不少地方政府采取了设立政府专项资金“驰援”上市公司的做法,部分国企也以各种形式,为有市场发展前景的上市公司提供流动性支持

  刘士余表示,证监会鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金,帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境,促进其健康发展

  分析人士认为,在减持新规的要求下,股权质押并未集中平仓,但若市场持续下跌,这一平仓风险也会持续加大,成为了投资者心中的“达摩克利斯之剑”。这一次监管层集中释放了增量资金要解决股票质押流动性风险的信号,包括保险资金入市、理财子公司产品入市还有最近地方国资出资等,无疑有助于改善投资者信心

  刘士余还提到,将继续全方位扩大开放,支持外资资管机构在境内设立法人机构,从事包括股票等权益型资产在内的资管业务

  2018年10月19日,是中国股票市场获得国务院及一行两会金融政策“顶配”关注的一天

  上午,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤,中国人民银行行长易纲,中国银保监会主席郭树清,中国证监会党委书记主席刘士余均就股票市场发表了看法

  易纲提出,近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响,总体看当前股市估值已处于历史较低水平

  郭树清表示,将要求银行业金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理,在质押品触及止损线时采取恰当方式稳妥处理,允许险资设立专项产品参与化解股票质押流动性风险的不纳入权益投资比例监管

  刘士余称,将以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心,近期将推进资本市场六大改革举措

  金融政策制定部门的集体关注不仅以问题为导向,着力解决当前资本市场面临的主要问题,也为市场后续发展埋下了“以改革促稳定”的伏笔

  梳理19日一行两会主要负责人提到的金融市场改革的具体工作,将有十大政策礼包留待市场消化

  刘士余表示,证监会即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》(下称《私募资管办法》),允许过渡期内相关产品滚动续作,以承接未到期资产

  过渡期结束后,确实难以完成整改的产品,可以在获得证监会认可后,采取适当措施妥善处理,确保业务活动有效接续,投资者合法权益得到有效保护

  私募资管新规系统整合了证券期货经营机构私募资管业务的现行监管规定,多数为2016年以来证监会针对证券期货经营机构私募资管业务出台的政策,具有较高的政策延续性,且部分指标较现行监管规定略有放宽

  私募资管新规设置了过渡期、作出了“新老划断”的柔性安排。过渡期内,各证券期货经营机构在有序压缩存量尚不符合规定的产品整体规模的前提下,允许存量尚不符合规定的产品滚动续作,且不统一限定整改进度,允许机构结合自身情况有序规范,逐步消化,实现新旧规则的平稳、有序衔接

  过渡期结束后,对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产,以及未到期的存量非标准化股权类资产,经证监会同意,可适当安排妥善处理

  联讯证券首席经济学家李奇霖表示,如果有些私募资管产品不能滚动续作,部分未到期的资产在产品到期之后对接不上,资产方就有提前赎回的压力,这样对于实体经济的融资成本会形成负面冲击。明确产品可以滚动到老资产到期,能够促进存续期内资产平稳过渡,不会产生提前赎回的流动性风险

  证监会9月初发布信息称,已会同有关部门提出了完善上市公司股份回购制度的修法建议,《中华人民共和国公司法修正案》草案(下称“修正案草案”)也已开始向社会公开征求意见

  此次调整以问题为导向,意在有针对性地解决上市公司在现行股份回购制度下面临的各种困难和障碍。调整内容包括增加股份回购情形、完善股份回购决策程序、建立库存股制度等三大方面

  刘士余19日在答问中表示,目前,该相关修法草案已经按照立法程序由国务院提请全国人大常委会审议。证监会将会同有关部门积极配合做好相关工作,高效率支持符合条件的上市公司依法合规回购股份

  按照现行规定,在四种情形下,公司可以收购本公司股份,包括:减少注册资本、与持有本公司股份的其他公司合并、将股份奖励给本公司职工,以及股东因股东大会作出的公司合并、分立决议持异议要求公司收购其股份等

  除股东对合并、分立持有异议的收购情形外,公司在其他情形下回购股份均应经股东大会决议。公司回购股份用于减资的需于十日内注销,用于公司合并或基于股东异议收购的需于六个月内转让或者注销;用于奖励职工的,回购规模不得超过已发行股份总额的5%,且须在一年内转让给职工

  从业人士认为,现行公司法规定的股份回购情形范围较窄,决策程序不够简便,缺乏库存股制度,造成公司回购股份的积极性不高,股份回购制度的应有功能没有得到充分发挥

  基岩资本副总裁岑赛铟认为,尽快完善上市公司股份回购制度是顺应市场需求的举措,回购可以大大提升市场对企业的信心

  从历史经验看,股票回购是公司内部看好公司未来发展的信号,回购潮往往发生在A股的底部区间。但是由于这种信号的释放外部投资者未必立即认同,他们可能选择继续观望一段时间

  近年来,上市公司并购重组占企业并购交易总额的比例持续上升,资本市场已成为我国企业兼并重组的重要平台

  今年1至9月份,全市场发生上市公司并购重组近3000单,同比增长69.5%,已超去年全年总数,交易金额近1.8万亿元,同比增长46.3%,接近去年全年水平

  刘士余表示,证监会将继续推动深化并购重组市场化改革。在已经推出并购重组“小额快速”审核机制,即将按行业实行“分道制”审核,并对高新技术行业优先适用,以及丰富并购重组支付工具、提高审核效率,鼓励和支持上市公司依托并购重组做优做大做强的基础上,证监会鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式,购买已上市公司股票,参与上市公司并购重组

  在谈及支持民营企业发展的政策考虑时,刘士余还提到,证监会鼓励包括私募股权基金在内的各类资管机构以更加市场化的方式募集资金,发起设立主要投资于民营企业的股权投资基金、创业投资基金及债券投资基金,积极参与民营上市公司并购重组

  近一个时期以来,证监会在推动并购重组市场化改革方面的工作力度不可谓不大。近期,为继续深化“放管服”改革,监管部门结合企业诉求,在上市公司并购重组领域推出了一系列政策举措

  一是针对小额并购交易,推出快速审核通道,简化审批程序,为企业开展市场化并购争取时间。适用该通道的第一单拓尔思已在受理后直接提交重组委审议,审核效率大幅提高

  二是完善基础性制度,对于募集配套资金放松管制,允许上市公司用于补充流动资金和偿还债务,以满足企业后续产能整合、优化资本结构等切实诉求;同时,上市公司大股东为抗风险和后续发展,通过认购配套融资真实、持续地巩固控制权,证监会也明确予以支持

  基岩资本副总裁岑赛铟接受采访表示,并购重组有利于上市公司做大做强,提升企业价值

  目前,不少行业仍存在产能过剩的情况,整合需求依然存在;一些上市公司主业经营难以为继,客观存在转型升级需求,这都将促使并购重组继续活跃。因此,监管层选择继续深化并购重组的市场化改革,也是顺应市场需求,有利于进一步释放市场化并购重组的活力

  据悉,下一步,证监会将进一步发挥市场机制作用,持续研究企业诉求,深化并购重组体制机制改革,让符合条件的企业通过并购重组优化资源配置。同时,持续强化事前、事中、事后监管,强调中介机构发挥好资本市场“看门人”作用

  刘士余在答问中表示,民营经济是国家经济血脉的重要组成部分,民营企业的竞争力是国家竞争力的重要组成部分,民营控股的上市公司是公众公司。他说,必须牢牢坚持“两个毫不动摇”,从制度和工具等多方面加强创新,支持民营企业发展

  据了解,除鼓励包括私募股权基金在内的各类资管机构以更加市场化的方式募集资金,积极参与民营上市公司的并购重组外。证监会支持民营经济还将采取“股债并举”的方式

  一方面,证监会将着力增强创业板的包容性,提升创业板上市公司质量;推进新三板发行与交易制度改革,提升对挂牌企业的融资服务功能

  另一方面,将探索运用成熟的信用增进工具,帮助民营企业特别是民营控股上市公司解决发债难的问题。同时,支持中小型民营企业发行高收益债券、私募债券和其他专项债务工具

  根据深交所的工作计划,下一步将致力于打造国际领先的创新资本形成中心,为创新资本服务实体经济提供高效率、低成本的创新资本形成机制服务

  在大力推进创业板改革、优化多层次市场体系方面,有关部门将考虑在资本市场总体布局的框架内优化创业板的定位和制度安排,着力吸纳一批龙头创新企业登陆创业板。同时,推动完善IPO发行上市条件,不断扩大创业板包容性

  此外,不断优化创业板再融资制度,继续支持可转债、优先股等新型融资方式发展等政策也值得期待

  新三板市场的发展,则将“进一步提升市场融资功能”摆在了更重要的位置。全国股转公司董事长谢庚日前撰文透露,下一步全国股转公司将以提升市场融资功能为核心,继续深化改革

  一是支持具有较高市场认可度的优质创新型挂牌公司在新三板实现大规模高效率的发行融资,充分发挥优质挂牌公司融资的示范引领作用

  三是丰富市场融资工具,探索在新三板推出可转换为股票的公司债券、可转换为普通股的优先股,以满足中小微企业的多样化融资需求

  刘士余表示,证监会鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金,帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境,促进其健康发展

  他还提到,将继续全方位扩大开放,支持外资资管机构在境内设立法人机构,从事包括股票等权益型资产在内的资管业务

  股权质押风险是当前投资者最为担心的股市风险之一,在市场持续弱势和不断探底的过程中,它所带来的风险因素和心理影响不容小觑

  近期,不少地方政府采取了设立政府专项资金“驰援”上市公司的做法,部分国企也以各种形式,为有市场发展前景的上市公司提供流动性支持

  除证监会主要负责人提出鼓励多渠道设立投资基金纾解上市公司股票质押困境外,根据中国银保监会主要负责人的表态,未来银行业金融机构、保险资金等也将多举措助力股票质押纾困。尤其在险资参与的政策力度较大,将允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,且不纳入权益投资比例监管

  联讯证券首席经济学家李奇霖认为,本轮市场下挫虽然面临一部分经济基本面的压力,但事实上GDP仍然维持在6.5%左右。市场面临的一大风险因素可能在于流动性层面,尤其是股票质押平仓风险

  李奇霖分析,在减持新规的要求下,股权质押并未集中平仓,但若市场持续下跌,这一平仓风险也会持续加大,则无疑成为了投资者心中的“达摩克利斯之剑”。“这一次监管层集中释放了增量资金要解决股票质押流动性风险的信号,包括保险资金入市、理财子公司产品入市,还有最近地方国资出资等,无疑是有助于改善投资者信心的。” 李奇霖说

  有关当前金融市场,郭树清提到了近期主要的三大政策措施。其中,按照“资管新规”和“理财新规”相关要求,银保监会制定了《商业银行理财子公司管理办法》,并正式向社会公开征求意见

  此次理财新规明确规定,理财子公司发行的公募理财产品可直接投资股票。这部分资金入市有望给股市带来利好

  邮储银行资产管理部总经理步艳红表示,目前各行还需要时间重新创设产品、对接差异化的客户群体,短期难说马上就能够匹配出多少理财资金直接进入股市,可能还需要一个过程,但这对未来是一个长期利好

  平安银行金融市场总监王伟表示,银行理财致力于给客户提供低波动率、收益相对稳定的产品。在权益方面的投入,主要还是借助与外部有成熟经验的公募基金合作。银行在这段时间内很难操作股市或量化市场,但可以把银行的力量和证券、基金行业的力量更好地协同

  郭树清提出,要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理,在质押品触及止损线时,质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素,采取恰当方式稳妥处理

  中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示:“银行首先要开展风险排查工作,掌握风险敞口,提前预防相关风险。对于质押品触及止损线的情况,在企业自身经营正常的前提下,只是因为市值下降而引发股权质押风险,可以适当放宽相关要求,银行、券商等金融机构要做好沟通协调工作,以稳妥方式处理,企业也要对金融机构如实反馈情况。”

  “现在做股票质押融资的股东信用并没有变差,他们仍然按照合同约定按时给付利息。”一家股份行内部人士表示,只是质押物股票大幅贬值,当低于约定的履约保障比例时,银行可以要求提前还款或者卖出股票。但是此时股东拿不出钱提前还款,也并不愿意卖股票,一是可能导致失去控制权,二是价格过低。因此银行方面应给予相应支持措施

  郭树清提出,充分发挥保险资金长期稳健投资优势,加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,不纳入权益投资比例监管

  多位保险资产管理公司及保险公司负责人表示,保险资金或以两种途径入市,响应救市鼓励政策出台

  第一个途径是,由保险公司或保险资产管理公司直接入市自行择股,加大财务性和战略性投资优质上市公司力度。他们目前看好同时符合“股价创三年来新低、股价跌幅超过60%至80%、业绩基本面较好”的个股

  第二个途径是,保险资产管理公司和证券公司联手合作,化解上市公司股票质押流动性风险。具体模式为:以证券公司两融收益权为基础资产,保险资产管理公司发行设立类固收性质的“债权收益权资管产品”。这种合作模式下,择股权利交由证券公司,保险资金从中只赚取稳定收益

  横琴人寿行政总监、资产管理中心副总经理王立川表示,之所以要求通过设立专项产品、而不是直接购买特定股票的方式,来参与化解上市公司股票质押流动性风险,实际上就是一道前置的风险管控举措

  因为有资格设立的,大都是符合一定资质的保险资产管理公司、基金公司和证券公司,这可以在一定程度上规避非理性投资以及浑水摸鱼的情形。并且假设在执行过程中有一些疏漏事宜,管理层也可以及时发现并干预

  易纲表示,近期一些地方政府相继出台了支持当地企业流动性的政策,对此我们积极鼓励,人民银行也正研究继续出台有针对性的措施,缓解企业融资困难问题。推动实施民营企业债券融资支持计划,通过信用风险缓释为部分发债遇到困难的民营企业提供信用增进服务,带动民营企业整体融资恢复

  10月15日,民营企业红狮控股集团有限公司发行“18红狮SCP006”,中债信用增进投资股份有限公司(下称“中债信用增进”)和杭州银行同步发行信用风险缓释凭证(CRMW,Credit Risk Mitigation Warrant)

  10月10日,民营企业浙江荣盛控股集团有限公司发行“18荣盛SCP005”,也得到中债信用增进CRMW的支持

  东方金诚首席债券分析师苏莉认为,信用风险缓释工具的发售为市场提供了风险对冲的工具,一定程度上为投资人的信用类资产投资增加了一层保险,有助于提升缓释工具标的债券的吸引力。对低信用资质的企业而言,如果可提供较为优质的资产作为抵押,可通过信用风险缓释工具提升所发行债券的流动性和对投资人的吸引力

  易纲表示,央行综合运用再贷款、再贴现、中期借贷便利等货币政策工具,发挥好宏观审慎政策的结构调整功能,支持商业银行扩大对民营企业的信贷投放

  人民银行将继续执行稳健中性的货币政策,前瞻性地做好相关政策储备,保持流动性合理稳定,促进市场的健康平稳发展,营造良好的经济金融环境

  话音落下,货币政策已经发力。在资金面偏松的情况下,10月19日,人民银行时隔三周,重启逆回购,开展了300亿元逆回购操作。在维护市场流动性的同时,释放了维稳股市的信号

  10月15日,年内第四次降准落地。人民银行再次下调部分金融机构存款准备金率置换MLF,下调幅度为1个百分点。所释放的部分资金用于偿还同日到期的4515亿元MLF,除去此部分还可再释放增量资金约7500亿元,从而增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源

  数据显示,今年前三季度小微贷款增加9595亿元,增量相当于去年全年的1.6倍。9月末,全国普惠口径小微贷款(包括单户授信500万元以下的小微企业贷款及个体工商户和小微企业主经营性贷款)余额7.73万亿元,余额同比增长18.1%,增速比上年末高8.3个百分点

  同时,小微企业融资成本稳步下降。9月份,新发放的500万元以下小微企业贷款利率平均水平为6.25%,比上半年低0.17个百分点

  最近我高度关注国际投资机构对中国股市的评估和国内专业机构的市场分析。大家比较一致的看法是,从全球资产配置来看,中国正在成为最有投资价值的市场,泡沫已经大大缩小,上市公司质量正在改善,估值处于历史低位,所以很多机构建议对中国股市给予高度关注,认为中国股市已经具有较高投资价值。对这些评估,相信投资者会做出理性判断。可以说,股市的调整和出清,正为股市长期健康发展创造出好的投资机会

  近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响。实际上,当前我国经济基本面良好,金融风险防控取得进展,宏观杠杆率已经企稳,经济内生增长潜力巨大,经济继续保持稳定增长的动力增强。总体看,当前股市估值已处于历史较低水平,与我国稳中向好的经济基本面形成反差

  要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理,在质押品触及止损线时,质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素,采取恰当方式稳妥处理。充分发挥保险资金长期稳健投资优势,加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,不纳入权益投资比例监管

  证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。近期推进的主要措施包括以下方面

  四是鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金,帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境,促进其健康发展

  五是鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式,购买已上市公司股票,参与上市公司并购重组

  六是继续全方位扩大开放,支持外资资管机构在境内设立法人机构,从事包括股票等权益型资产在内的资管业务

  一行两会负责人昨日分别以接受媒体采访的形式,发表了对当前经济、金融形势,以及对股票市场的看法。金融市场、资本市场下一阶段的改革发展思路也进一步明晰

  央行行长易纲就近期股市出现下跌的情况接受媒体采访表示,近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响。实际上,当前我国经济基本面良好,金融风险防控取得进展,宏观杠杆率已经企稳,经济内生增长潜力巨大,经济继续保持稳定增长的动力增强。总体看,当前股市估值已处于历史较低水平,与我国稳中向好的经济基本面形成反差

  “近期一些地方政府相继出台了支持当地企业流动性的政策。对此,我们积极鼓励,人民银行也正研究继续出台有针对性的措施,缓解企业融资困难问题。”他说,一是推动实施民营企业债券融资支持计划,通过信用风险缓释为部分发债遇到困难的民营企业提供信用增进服务,带动民营企业整体融资恢复;二是推进民营企业股权融资支持计划,支持符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金,为出现资金困难的民营企业提供股权融资支持;三是央行综合运用再贷款、再贴现、中期借贷便利等货币政策工具,发挥好宏观审慎政策的结构调整功能,支持商业银行扩大对民营企业的信贷投放

  易纲表示,人民银行将继续执行稳健中性的货币政策,前瞻性地做好相关政策储备,保持流动性合理稳定,促进市场的健康平稳发展,营造良好的经济金融环境

  中国银保监会主席郭树清就当前金融市场有关问题发表看法称,近日我国金融市场受多种因素影响出现较大幅度异常波动,与我国经济发展基本面严重脱节,与我国金融体系整体稳健状况不相符合

  “当前我国经济运行稳中向好的趋势没有改变,系统性金融风险完全可控。”郭树清说,银保监会将进一步深化改革、扩大开放,采取相关政策措施,落实党中央、国务院“六稳”要求,推动金融市场回归到正常健康发展的轨道。按照有关工作安排,近期主要的政策措施包括

  第一,按照“资管新规”和“理财新规”相关要求,银保监会制定了《商业银行理财子公司管理办法》,现正式向社会公开征求意见

  第二,要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理,在质押品触及止损线时,质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素,采取恰当方式稳妥处理

  第三,充分发挥保险资金长期稳健投资优势,加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,不纳入权益投资比例监管

  针对广大投资者关注的资本市场改革开放新举措,刘士余表示,证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。近期推进的主要措施包括以下方面

  一是即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》。允许过渡期内相关产品滚动续作,以承接未到期资产。过渡期结束后,确实难以完成整改的产品,可在获得证监会认可后,采取适当措施妥善处理,确保业务活动有效接续,投资者合法权益得到有效保护

  二是尽快完善上市公司股份回购制度。相关修法草案已经按照立法程序由国务院提请全国人大常委会审议。证监会将会同有关部门积极配合做好相关工作,高效率支持符合条件的上市公司依法合规回购股份

  三是继续深化并购重组市场化改革。已经推出并购重组“小额快速”审核机制,即将按行业实行“分道制”审核,对高新技术行业优先适用。丰富并购重组支付工具,提高审核效率,鼓励和支持上市公司依托并购重组做优做大做强

  四是鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金,帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境,促进其健康发展

  五是鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式,购买已上市公司股票,参与上市公司并购重组

  六是继续全方位扩大开放,支持外资资管机构在境内设立法人机构,从事包括股票等权益型资产在内的资管业务

  在资本市场支持民营企业发展方面,刘士余谈到,民营经济是国家经济血脉的重要组成部分,民营企业的竞争力是国家竞争力的重要组成部分,民营控股的上市公司是公众公司。他说,必须牢牢坚持“两个毫不动摇”,从制度和工具等多方面加强创新,支持民营企业发展

  具体而言,一是增强创业板的包容性,提升创业板上市公司质量。推进新三板发行与交易制度改革,提升对挂牌企业的融资服务功能

  二是鼓励包括私募股权基金在内的各类资管机构以更加市场化的方式募集资金,发起设立主要投资于民营企业的股权投资基金、创业投资基金及债券投资基金,积极参与民营上市公司并购重组

  三是探索运用成熟的信用增进工具,帮助民营企业特别是民营控股上市公司解决发债难的问题。支持中小型民营企业发行高收益债券、私募债券和其他专项债务工具

  新华社北京10月19日电 10月19日上午,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受了人民日报记者龚雯、新华社记者赵承、中央电视台记者许强的联合采访。以下是采访记录

  记者:刘副总理,我们知道您非常忙,但当前经济金融形势出现一些变化,希望您能回答几个问题,回应市场关切

  刘鹤:最近一段时间以来,中国股市出现了明显的波动和下滑,这是诸多因素造成的。首先是外部因素。主要国家央行加息后,全球股市都开始波动,有所下滑,美国的股市也出现明显回调,目前这个过程还在继续。中美贸易摩擦对市场也造成了影响,但坦率地说,心理影响大于实际影响,目前中美正在接触。二是中国经济结构正在破旧立新的过程中,必然对股市带来影响。三是市场预期发生变化,未来经济环境的种种不确定性,影响了投资者行为。投资者很关心民营经济发展、产权保护等问题。此外,最近几天也存在一些市场的技术性因素,比如在股市下滑过程中出现了被动减仓的现象。这些因素叠加在一起,使得股市产生波动

  最近我高度关注国际投资机构对中国股市的评估和国内专业机构的市场分析。大家比较一致的看法是,从全球资产配置来看,中国正在成为最有投资价值的市场,泡沫已经大大缩小,上市公司质量正在改善,估值处于历史低位,所以很多机构建议对中国股市给予高度关注,认为中国股市已经具有较高投资价值。对这些评估,相信投资者会做出理性判断。可以说,股市的调整和出清,正为股市长期健康发展创造出好的投资机会

  刘鹤:政府高度重视股市的健康稳定发展。当前股市的心理特征是,对制度创新和改革政策有很强的期盼,市场表现与这种期盼之间有很强的正反馈效果。因此,促进股市健康发展,一定要有针对性地推出新的改革举措。最近以来,人民银行、银保监会、证监会以及其他相关部门都在研究出台新的改革措施,有了一些新的制度安排和政策工具。今天上午,这些政策已经陆续宣布,至少包括以下几个方面。一是在稳定市场方面,允许银行理财子公司对资本市场进行投资,要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理,鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难。二是在市场基本制度改革方面,制定《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》,完善上市公司股份回购制度,深化并购重组市场化改革,推进新三板制度改革,加大对科技创新企业上市的支持力度等。三是在鼓励市场长期资金来源方面,加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度,壮大机构投资者力量,巩固市场长期投资的基础。四是在促进国企改革和民企发展方面,加快推出一系列新举措,包括推动国有企业在资本市场进行混合所有制改革,支持行业龙头民营企业进行产业兼并重组,推出民营企业债券融资支持计划以及股权融资支持计划等。五是在扩大开放方面,继续全方位扩大开放,按照习总书记博鳌讲话精神,加快银行、证券、保险等领域的开放。今年是改革开放四十周年,改革开放大政方针已定,关键在狠抓落实。现在是一个行动胜过一打纲领的关键时刻,各方面落实的力度要大一点,责任心要强一点,敢于担当,快速行动,切实推出一些具体政策,推动股市健康发展

  刘鹤:首先,我想特别强调,我们必须坚定不移贯彻基本经济制度,坚持“两个毫不动摇”,一方面毫不动摇地巩固和发展公有制经济,另一方面毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展。目前在实际执行过程中,存在一些误解和偏差,比如说有些机构的业务人员认为,给国有企业提供贷款是安全的,但给民营企业贷款政治上有风险,宁可不作为,也不犯政治错误。这种认识和做法是完全错误的。我们必须从讲政治、讲大局的高度认识这个问题。民营经济在整个经济体系中具有重要地位,贡献了50%以上的税收,60%以上的GDP,70%以上的技术创新,80%以上的城镇劳动就业,90%以上的新增就业和企业数量。如果没有民营企业的发展,就没有整个经济的稳定发展;如果没有高质量的民营企业体系,就没有现代产业体系,支持民营企业发展就是支持整个国民经济的发展。那些为了所谓“个人安全”、不支持民营企业发展的行为,在政治取向上存在很大问题,必须坚决予以纠正。对民营企业,要强调 “四个必须”:一是必须坚持基本经济制度,充分发挥中小微企业和民营经济在我国经济社会发展中的重要作用。二是必须高度重视中小微企业当前面临的暂时困难,采取精准有效措施大力支持中小微企业发展。三是必须进一步深化研究在减轻税费负担、解决融资难题、完善环保治理、提高科技创新能力等方面支持中小微企业发展的政策措施。四是必须提高中小微企业和民营经济自身能力,不断适应市场环境变化,努力实现高质量发展。最近,国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室、全国工商联等要专门到各地了解基本经济制度的落实情况和中小微企业的发展情况,希望大家给予支持

  刘鹤:社会上所谓“国进民退”的议论,既是片面的,也是错误的。最近,一些前期通过高负债扩张较快的民企,由于偏离主业,在流动性上遇到困难,国有银行或者国有企业进行帮助甚至重组,是帮助民营企业度过难关,恰恰体现国企和民企相互依存、相互合作,我认为是好事,不存在“国进民退”的问题。民营企业经营状况好了,国有资本可以退出。反过来,如果国有企业遇到困难,也可以通过民企积极参与提高效率。我们还鼓励具备条件的、比较好的民营企业在产业重组中发挥积极作用,对同行业的一些有竞争潜力但目前面临困难的中小企业进行兼并重组

  必须看到,我国国有企业和民营企业已经形成了完整的产业链。国有企业多处于产业链上游,在基础产业和重型制造业等领域发挥作用,民营企业越来越多地提供制造业产品特别是最终消费品,两者是高度互补、互相合作、互相支持的关系,未来中国经济将沿着这个方向不断提高,走向高质量发展。我们必须从传统固化的观念,转向用全新的现代化产业链理念来认识国有和民营经济

  我特别想说,在当前中国经济仍处于“三期叠加”阶段,一些企业面临一些困难,这恰是企业家大有作为的阶段,有勇气、有眼光、敢作为的企业家应先走一步,不负众望。中国政府将创造平等环境,强化法治,加强产权和知识产权保护,坚持基本经济制度,深化改革开放,我们没有理由不对中国经济发展广阔前景充满信心

  刘鹤:我认为,中国经济总体上保持了稳中向好的基本态势。从经济增长、就业、物价、国际收支、企业利润、财政收入、劳动生产率等主要指标看,我国经济运行都处于合理区间。与国际上的主要经济体相比,我国经济的表现都是比较优秀的,国际货币基金组织和世界银行对中国经济持续发展都给予了高度评价。从金融领域看,货币政策稳健操作,金融结构性去杠杆稳步推进,各类机构不顾风险盲目扩张的冲动明显收敛,投资行为趋于理性。与此同时,历史上积累的各种风险和问题正在不可避免地水落石出,这是个必然的过程,要理性看待

  针对经济运行中出现的边际变化,党中央国务院提出要努力实现稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期的要求,我们要坚决抓好落实。当然,尤其是要处理好稳增长、调结构、防风险的关系,一方面要保持经济增长的稳定性,另一方面要防控好金融风险,保持宏观杠杆率的相对稳定。两者平衡的关键是实施好以供给侧结构性改革为核心的政策体系。过去3年来,我们在“三去一降一补”方面取得了阶段性成果,国际社会普遍认为,通过“毁灭性创新”,中国经济中一些过剩领域的价格水平回归均衡,供求关系明显改善,从而拉动了经济增长,促进了全球经济复苏

  我国经济结构调整的任务还没有完成,供给侧结构性改革要深化一步,下一步重点应是增强微观主体的活力、韧性、创新力,从而推动经济转型升级,促进国民经济良性循环。我们要抓紧做好三件事。一是支持民营企业发展,提高金融可及性,减轻各类负担。二是要深化国有企业改革,尤其要深化混合所有制改革,建立更加完善的公司治理结构,强化内部激励机制建设,提高核心竞争力。三是金融体系要提高适应性,增强服务实体经济的能力。在当前形势下,特别要加快制度建设,发挥好资本市场的关键作用。当然,做好这些事需要稳健的宏观政策加以支撑,我们将继续实施积极的财政政策、稳健的货币政策、明确的产业投资政策、更具有普惠性和可持续性的社会政策,使供给侧结构性改革这个核心政策进一步深化。分析看待中国经济的表现,如果从一时一事看,可能会感觉有一些困难,但是一旦把它作为一个历史进程往前看,发展前景十分光明

  从国民经济良性循环看,中国经济正在进行一次结构性的变革,我们常说,是从传统动能向新动能转变,现在市场很关心向什么方向转?清晰描述这个转化的过程是比较复杂的,因为这是一个市场化探索和试错的过程,但从需求方向来看,有几点是明确的。第一,中国巨大的中等收入群体正在崛起,他们在创造巨大的多元化需求;第二,人口老龄化明显,也在形成巨大需求;第三,以生物技术和信息技术相结合为特征的新一轮科技革命和产业变革正在兴起,这既要求我们提出供给侧解决方案,也会创造巨大需求;第四,绿色发展创造着发展机遇。我们要抓住这些方向,在工业化、信息化、城市化、市场化、国际化全面推进的伟大历史进程中,辨认和抓住新的机遇,努力改造传统产业,大力发展新产业,加快建设现代经济体系

  我最后想说一句话,在以习同志为核心的党中央领导下,中国实现和平发展是历史必然,我们遇到的困难和问题都是前进中的困难和问题,只要大家牢记这一点,心就会静下来,中国的明天一定会更好

  易纲:第一,近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响。实际上,当前我国经济基本面良好,金融风险防控取得进展,宏观杠杆率已经企稳,经济内生增长潜力巨大,经济继续保持稳定增长的动力增强。总体看,当前股市估值已处于历史较低水平,与我国稳中向好的经济基本面形成反差

  第二,近期一些地方政府相继出台了支持当地企业流动性的政策,对此我们积极鼓励,人民银行也正研究继续出台有针对性的措施,缓解企业融资困难问题。一是推动实施民营企业债券融资支持计划,通过信用风险缓释为部分发债遇到困难的民营企业提供信用增进服务,带动民营企业整体融资恢复。二是推进民营企业股权融资支持计划,支持符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金,为出现资金困难的民营企业提供股权融资支持。三是央行综合运用再贷款、再贴现、中期借贷便利等货币政策工具,发挥好宏观审慎政策的结构调整功能,支持商业银行扩大对民营企业的信贷投放

  第三,人民银行将继续执行稳健中性的货币政策,前瞻性地做好相关政策储备,保持流动性合理稳定,促进市场的健康平稳发展,营造良好的经济金融环境。(完)

  今天,中国银保监会主席郭树清接受中国证券报记者采访,就有关当前金融市场等问题作出如下表示

  近日我国金融市场受多种因素影响出现较大幅度异常波动,与我国经济发展基本面严重脱节,与我国金融体系整体稳健状况不相符合。当前我国经济运行稳中向好的趋势没有改变,系统性金融风险完全可控。我们将进一步深化改革、扩大开放,采取相关政策措施,落实党中央、国务院“六稳”要求,推动金融市场回归到正常健康发展的轨道。按照有关工作安排,近期主要的政策措施包括

  一、按照“资管新规”和“理财新规”相关要求,银保监会制定了《商业银行理财子公司管理办法》,现正式向社会公开征求意见

  二、要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理,在质押品触及止损线时,质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素,采取恰当方式稳妥处理

  三、充分发挥保险资金长期稳健投资优势,加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,不纳入权益投资比例监管

  10月19日,中国证监会党委书记、主席刘士余就市场关注的重点问题接受新华社记者采访

  记者:在当前市场形势下,广大投资者期待推出资本市场改革开放新举措。请您介绍一下证监会近期相关工作

  答:证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。近期推进的主要措施包括以下方面

  一是即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》。允许过渡期内相关产品滚动续作,以承接未到期资产。过渡期结束后,确实难以完成整改的产品,可在获得证监会认可后,采取适当措施妥善处理,确保业务活动有效接续,投资者合法权益得到有效保护

  二是尽快完善上市公司股份回购制度。相关修法草案已经按照立法程序由国务院提请全国人大常委会审议。证监会将会同有关部门积极配合做好相关工作,高效率支持符合条件的上市公司依法合规回购股份

  三是继续深化并购重组市场化改革。已经推出并购重组“小额快速”审核机制,即将按行业实行“分道制”审核,对高新技术行业优先适用。丰富并购重组支付工具,提高审核效率,鼓励和支持上市公司依托并购重组做优做大做强

  四是鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金,帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境,促进其健康发展

  五是鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式,购买已上市公司股票,参与上市公司并购重组

  六是继续全方位扩大开放,支持外资资管机构在境内设立法人机构,从事包括股票等权益型资产在内的资管业务

  答:民营经济是国家经济血脉的重要组成部分,民营企业的竞争力是国家竞争力的重要组成部分,民营控股的上市公司是公众公司。我们必须牢牢坚持“两个毫不动摇”,从制度和工具等多方面加强创新,支持民营企业发展

  一是增强创业板的包容性,提升创业板上市公司质量。推进新三板发行与交易制度改革,提升对挂牌企业的融资服务功能

  二是鼓励包括私募股权基金在内的各类资管机构以更加市场化的方式募集资金,发起设立主要投资于民营企业的股权投资基金、创业投资基金及债券投资基金,积极参与民营上市公司并购重组

  三是探索运用成熟的信用增进工具,帮助民营企业特别是民营控股上市公司解决发债难的问题。支持中小型民营企业发行高收益债券、私募债券和其他专项债务工具

  周五两市再度大幅低开,随后快速展开反弹,创业板指在科技股的强势带动下不断走强,副总理一行两会掌门集体喊话股市,受此提振,午后题材权重集体走强,尤其是创蓝筹大幅飙升,创业板50涨超4%,三大股指涨幅进一步扩大。两市成交量对比上一交易日放大。截止收盘,沪指报2550.47点,涨幅2.58%,深成指报7387.74点,涨幅2.79%;创指报1249.89点,涨幅3.72%

  从盘面来看,除ST板块外,各大板块悉数飘红,电子发票、国产软件、保险、计算机应用、半导体、券商等板块涨幅居前

  1、国产软件概念股持续走高,四方精创、宝信软件涨停,卫宁健康逼近涨停,用友网络、润和软件、科大国创、华宇软件、中新赛克等均涨超5%

  2、券商股持续拉升,东方财富大涨近7%,锦龙股份、财通证券、光大证券、海通证券纷纷大涨

  巨人网络10月18日发布公告称,将通过集中竞价交易方式,回购总额不超过20亿元且不低于10亿元股份。方正证券10月17日晚公告称,公司将使用资金总额不超过人民币1亿元回购公司A股股份

  上市公司回购股份早已得到监管政策允许,但现行《公司法》只规定了4种公司回购股份情形:减少股本、与持有公司股份的其他公司合并、股权激励、收购异议股东股份。未明确“护盘”是否可以作为合法事由

  十三届全国人大常委会第六次会议将于10月22日至26日在北京举行。会议将审议国务院关于提请审议公司法修正案草案的议案

  多位接近立法人士告诉21世纪经济报道记者,此次修法将修改《公司法》第142条关于公司回购股份的规定,以促进资本市场健康稳定发展,保护上市公司和投资者的合法权益,提高上市公司质量

  “‘护盘’是一种通俗说法,实际上是指维持资本市场稳定,保障股票正常交易。市场上有时会出现一些异常波动,这种波动脱离了上市公司的市场价值,损害了上市公司和投资者的权益。在特别情况下,上市公司采取一定措施进行干预是正当的。”中国政法大学教授、中国商法学研究会会长赵旭东告诉记者

  现行《公司法》第142条规定:公司不得收购本公司股份。但是,有下列情形之一的除外

  (一) 减少公司注册资本;(二)与持有本公司股份的其他公司合并;(三)将股份奖励给本公司职工;(四)股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议,要求公司收购其股份的

  “现行公司法对股份回购的要求很严,这些情形已经不能满足实践中的需要。”赵旭东说

  中国证监会2005年出台了《上市公司回购社会公众股管理办法(试行)》。2013年12月,《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》提出,完善股份回购制度,引导上市公司承诺在出现股价低于每股净资产等情形时回购股份

  上海证券交易所 2013年发布的自律规则《上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引》对护盘回购进行表述。该指引第4条将“为适应证券市场发展变化和保护投资者合法权益的需要而认定的其他情形”作为鼓励回购的情形之一

  只不过,这些监管注册是以《公司法》第142条“减少股本”为上位法依据。有专业人士认为,“护盘”必须“减少股本”,而“减少股本”是《公司法》许可的情形,因此,“护盘”是《公司法》许可的情形

  “在资本市场低迷情况下,上市公司回购股份可以为市场提供买多力量,同时这也是上市公司自信的表现。”中国人民大学商法研究所所长刘俊海说

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